A股縮量的原因找到了

A股5月下旬開始直到本周，成交量一直處于縮量狀態(tài)，幾乎每天都在5700多億到7000多億，偶爾有8000億，這與年初9000多億、1萬億差的有點多。

很明顯，前后差了幾千億這么多的資金，顯然大部分是機構(gòu)的資金，這些資金不來A股了，但這些錢又不可能放著不動，所以這些錢一定是去別處了，那這些錢到底都去哪里了？誰在和A股搶資金？

答案是債市，這些錢不去A股很多都去債券市場了。A股年后大漲一波，之后就開始下跌，但是大家可能沒怎么關(guān)注債券市場，今年債券市場是的大牛市，10年期與30年期國債價格從年初一路上漲，幾乎沒有回調(diào)，如下圖：

這樣的牛市，很多機構(gòu)顯然不想把時間與資金放在股市上，紛紛把資金撤出，投向債券市場。有個小知識點，債券利率與債券價格成反比關(guān)系，債券利率基本就是反應(yīng)央行利率的，這三者是這樣的一種關(guān)系。

所以，在當前都預(yù)期美聯(lián)儲會降息的情況下，債券價格自然就水漲船高，尤其是國內(nèi)一直都有放水的預(yù)期，利率下調(diào)已經(jīng)是市場共識了，所以債券價格就一直在漲，尤其是本周一的降息，直接引爆了債券價格。

雖然之前央行準備平抑債券的價格，開展國債借入操作，本想提高債券收益率，但是目前看收益率沒能起來，而且債券價格越走越高，現(xiàn)在又降息，這說明債券價格可能還會漲。

此外，主動權(quán)益基金今年上半年合計凈贖回5198.76億元，所謂主動權(quán)益基金，簡單理解就是主動投資股票的基金，這部分基金被大量贖回，表明很多基民不再相信基金公司能幫他們賺到錢，當基民贖回基金的時候，基金經(jīng)理需要賣出股票來把資金收攏回來給基民。

所以，這樣巨量的贖回，基金公司一直在賣出股票，這就導(dǎo)致A股行情也起不來，而很多贖回了資金的基民，拿著錢就去買做債券的基金去了，因為債券市場現(xiàn)在表現(xiàn)很好。

所以，總的來說，不論是機構(gòu)的資金還是很多基民手里的錢，這段時間都不再流向股市，都流向了債券市場。所以股市的成交量一直起不來，是因為債券市場分流了很多股市的資金。

投資顧問：吳洋洋 

證券編號：A0840624010029

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